3月27日，上期所發(fā)布通知，將下調(diào)相關品種交割結(jié)算增值稅率以及上期標準倉單交易平臺的發(fā)票保證金比例，4月1日起開始執(zhí)行。
上期所表示，根據(jù)財政部、稅務總局、海關總署于3月21日發(fā)布的《關于深化增值稅改革有關政策的公告》有關規(guī)定，將下調(diào)上期所實物交割結(jié)算、標準倉單交易各品種的增值稅稅率。具體來看，銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳、黃金（出庫）、白銀、螺紋鋼、熱軋卷板、線材、天然橡膠（進口）、紙漿、石油瀝青的增值稅稅率由原來的16%下調(diào)為13%，天然橡膠的增值稅稅率由原來的10%下調(diào)為9%，其他保稅及免稅品種不變。
同時，交易所還下調(diào)了上期標準倉單交易平臺的發(fā)票保證金比例，將銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳等品種的標準倉單交易發(fā)票保證金比例，由標準倉單總貨款的17%調(diào)整為標準倉單總貨款的14%。
消息被市場提前消化 價格走勢將回歸基本面
在市場影響方面，新紀元期貨分析師顧馮達表示，由于上期所有色金屬期貨各合約具有較好的連續(xù)性，在3月21日增值稅改革消息宣布后，有色期貨近月合約相對于其他合約走勢更強，冶煉廠等持貨商可能為了獲得稅率優(yōu)惠而控制出貨速度，導致惜售情緒高企，造成短期市場貨源偏緊的狀況，一方面促使現(xiàn)貨以及近月合約價格走高，另一方面遠期供應增加的預期將使遠月合約承壓。
新紀元期貨分析師表示，政策宣布時造成的期貨遠期價格大幅下降，現(xiàn)貨維持高升水的結(jié)構，有部分投資者通過正向套利獲取了部分收益。“以銅為例，目前現(xiàn)貨升水維持1000元/噸的狀態(tài)是3%的稅差和相關持有成本造成的，預計這一狀態(tài)將在4月1日后逐步恢復正常。”他說道。
新紀元期貨有色團隊分析認為，在增值稅下調(diào)實施前，對行業(yè)的影響主要集中在貿(mào)易商環(huán)節(jié)，貿(mào)易商買現(xiàn)貨并在期貨市場賣出當月合約，有色品種的期現(xiàn)價差在增值稅下調(diào)日期公布后不斷上漲。但是在增值稅下調(diào)實施后，買賣兩端的稅率都會是13%，貿(mào)易商方面的稅差套利完全無空間。所以降稅落地后，有色價格的波動還是會回歸基本面。
市場人士紫山也表示，此次交易所下調(diào)交割結(jié)算增值稅率對市場情緒的提振作用不大，但是在行業(yè)減負方面將發(fā)揮積極影響。
降稅減輕企業(yè)負擔 上游企業(yè)獲益最大
新紀元期貨分析師認為，此次交易所調(diào)降相關品種實物交割結(jié)算及標準倉單交易的增值稅稅率，是對政府鼓勵幫助制造業(yè)發(fā)展、為實體經(jīng)濟減負的真正落實，有色金屬行業(yè)作為制造業(yè)的主要分項深受利好。他表示，稅率下調(diào)對越靠近產(chǎn)業(yè)鏈上游的企業(yè)利好越大。由于有色行業(yè)上游礦山利潤直接掛鉤價格，且相應稅款彈性較大，而下游企業(yè)獲得的利潤結(jié)余比較固定。
新紀元期貨表示，就有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈來說，一般上游原材料供應企業(yè)議價能力較強，因此增值稅降低帶來的收益多數(shù)可能分配到上游企業(yè)中。但是總體來說，增值稅率的下調(diào)降低了企業(yè)的稅率負擔及成本，從而為企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級提供支持，整體利好行業(yè)的中長期發(fā)展。
新紀元期貨分析師進一步解釋，增值稅作為價外稅，不直接影響企業(yè)的利潤表，減稅的影響將主要在資產(chǎn)負債表中反映。由于有色金屬行業(yè)整體產(chǎn)業(yè)鏈相對簡單，增值稅減稅政策從上下游來看主要利好中上游的資源型企業(yè)，因其擁有更強的定價權，而對于擁有全產(chǎn)業(yè)鏈的礦業(yè)公司來說形成利潤增厚效益。
市場人士紫山從鋁產(chǎn)業(yè)鏈角度進行了分析。他表示，從位于上游的氧化鋁來看，由于礦石采購采用不含稅價且氧化鋁廠在其他輔料方面的議價能力都比較強，因此整體利潤改善較高于電解鋁廠；而電解鋁方面，由于煤炭、礦石本身盈利水平較高，不可抵扣項較多，所以增值稅下調(diào)對其利好有限；對于下游鋁加工企業(yè)而言，其主要成本是原材料，下調(diào)增值稅對企業(yè)利潤的改善并不明顯。
“但是由于目前電解鋁本身供應過剩，價格相對低迷，減稅可以將利潤讓給下游的加工行業(yè)。而下游加工企業(yè)的成本含稅部分比例較高，進項原材料等可抵扣項較多且毛利較低，所以增值稅下調(diào)將對企業(yè)利潤有較為明顯的提高。”同時，紫山表示此次稅率的下調(diào)將減輕企業(yè)的交割成本，提高他們參與交割的積極性?！ ?/div>