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近日金價(jià)在突破1497美元/盎司的關(guān)鍵阻力位后，一路狂奔，連破1500、1510關(guān)口。但別處的反饋來看，似乎絕大多數(shù)交易者都被黃金這波突如其來的漲勢(shì)殺了個(gè)措手不及。很多人在反手做多的同時(shí)不禁感慨，我怎么又碰上了這糟糕的行情。
如果要用一句話來形容今年上半年的市場(chǎng)，“暴風(fēng)雨前的平靜”這句話再適合不過了。在沉寂了半年之后，恐慌指數(shù)飆漲
黃金近日的飆漲不僅僅是對(duì)降息和貿(mào)易局勢(shì)的回應(yīng)，更是因?yàn)槭袌?chǎng)情緒在作祟。深究如今支撐著金價(jià)飆漲的幾大因素就會(huì)發(fā)現(xiàn)，黃金看似穩(wěn)健的漲勢(shì)，多頭大軍看似堅(jiān)定的看漲定位，實(shí)則脆弱不堪。
一、你真敢把所有的賭注壓在美聯(lián)儲(chǔ)身上嗎？
相信看完這個(gè)標(biāo)題，不少交易者腦海里都會(huì)回憶起多個(gè)因美聯(lián)儲(chǔ)大擺烏龍而慘虧的單子。美聯(lián)儲(chǔ)向來走的都是不按常理出牌的路子，而如今支撐著絕大部分黃金多頭的一個(gè)最重要的信念卻是：美聯(lián)儲(chǔ)必將在9月降息，于此同時(shí)，國(guó)際黃金大起大落如坐過山車。利率決議公布后，金價(jià)在短線急挫逾14美元最低觸及1415.99美元/盎司后迅速回升，隨后又在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾出席新聞發(fā)布會(huì)后直線下墜跌破1420關(guān)口。
也就是說，即使美聯(lián)儲(chǔ)降息，黃金也不一定會(huì)漲。相信如果不是因?yàn)樘乩势罩竽欠屓艘馔獾陌l(fā)言，黃金的盤整期早就如期而至了吧！
二、債市泡沫或?qū)⑵茰?黃金多頭恐遭池魚之殃
我們?cè)賮砜纯�，促使金價(jià)漲破1500關(guān)口的另一關(guān)鍵因素——負(fù)收益率債券規(guī)模的大幅增加。
正如Capital Economics分析師Ross Strachan所言，毫無疑問，貿(mào)易緊張局勢(shì)的升級(jí)和美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的寬松是支撐避險(xiǎn)資產(chǎn)飆升的關(guān)鍵背景，另一個(gè)關(guān)鍵因素則是負(fù)收益?zhèn)鶆?wù)的大幅增加。
奇怪的是，在全球國(guó)債收益率暴跌，負(fù)收益率債券規(guī)模暴增的時(shí)候，全球的投資者居然沒有深思這場(chǎng)債市“狂歡”是否合理，而是直接全盤接受了這場(chǎng)鬧劇傳遞出來的暗示——全球衰退即將來臨。
然而，事實(shí)是，債券市場(chǎng)并非從未做過集體“犯迷糊”的傻事，債券收益率傳遞出來的信號(hào)也并非總是準(zhǔn)確的。
自金融危機(jī)以來，債券收益率已多次發(fā)出錯(cuò)誤的衰退，其中最明顯的一次發(fā)生在2016年年中。在當(dāng)時(shí)，債券的總體收益率甚至比目前的水平還要更低，但隨后衰退并沒有如期而至，隨著全球前景的改善，債券收益率在2016年下半年迅速反彈。
BCA Research駐紐約首席固定收益策略師Robert Robis將今年的債市與2016年的進(jìn)行對(duì)比后發(fā)現(xiàn)，如下圖所示，兩者的走勢(shì)竟然驚人地相似。
Robis指出，與2016年英國(guó)脫歐問題相類似，今年導(dǎo)致債券收益率暴跌的全球貿(mào)易問題也是突發(fā)性的，并且得到解決的可能性也很高。相關(guān)進(jìn)展將會(huì)體現(xiàn)在今年下半年債券收益率的走勢(shì)中。
除此之外，本周三270億美元10年期國(guó)債在拍賣后，其收益率漲至1.67%，高于拍賣前的1.653%，這是債券未來需求疲弱的跡象。此外，據(jù)統(tǒng)計(jì)，投資者提交的報(bào)價(jià)僅為發(fā)行額的2.20倍，為2009年以來10年期國(guó)債拍賣的第二低“投標(biāo)保底”比率。
因此，除非經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)突然大幅惡化，或者出現(xiàn)意料之外的風(fēng)險(xiǎn)事件，這個(gè)債券泡沫可能很快就會(huì)破滅。與此同時(shí)，失去了避險(xiǎn)情緒這一重要推動(dòng)力，黃金因突發(fā)事件陷入盤整的可能性就更高了。
三、技術(shù)指標(biāo)怎么看？
從黃金走勢(shì)圖上看，黃金仍有進(jìn)一步上漲的空間，多頭的下一個(gè)目標(biāo)將會(huì)是1520美元/盎司。上次黃金長(zhǎng)期維持在1500美元/盎司上方，是在2011年4月到2013年4月。在這三年間，1520關(guān)口曾是金價(jià)重要的支撐位，抵擋住了金價(jià)多次的下探�？紤]到這一關(guān)口的重要心理意義，1520美元很可能成為黃金多頭的下一個(gè)沖擊目標(biāo)。
盈豐財(cái)資首席市場(chǎng)策略師McCarthy同樣認(rèn)為，金價(jià)在1520-1525美元/盎司附近將遇到強(qiáng)大的阻力。鑒于目前其上漲速度已經(jīng)開始放緩，或許金價(jià)會(huì)在成功突破前先進(jìn)行一段時(shí)間的盤整。
一旦金價(jià)成功突破1520關(guān)口，多頭將進(jìn)一步?jīng)_擊1560美元/盎司，127.2%，然后是2012年10月創(chuàng)下的高位1795美元/盎司。
雖然黃金多頭依舊控制著市場(chǎng)，但已經(jīng)出現(xiàn)了回撤的跡象，目前金價(jià)正在1495-1505區(qū)間徘徊。任何一個(gè)黃金利好因素的消失，都有可能導(dǎo)致金價(jià)回撤至1485附近。一旦金價(jià)跌破1485美元，空頭力量將大大增強(qiáng)，金價(jià)將進(jìn)一步挑戰(zhàn)1450美元的支撐位。
文/蔣覺然借用
