6月2日，瀚藍(lán)環(huán)境對(duì)粵豐環(huán)保的私有化并購(gòu)?fù)瓿少Y產(chǎn)交割，這筆規(guī)模約111億港幣的交易，不僅成為近年環(huán)保行業(yè)最大規(guī)模控股權(quán)收購(gòu)案，更成為綠色金融支持產(chǎn)業(yè)整合的標(biāo)桿實(shí)踐。在國(guó)家“雙碳”目標(biāo)與“無(wú)廢城市”建設(shè)加速推進(jìn)的背景下，在金融管理部門(mén)的指導(dǎo)下，中信銀行聯(lián)合中信證券等組成的金融聯(lián)合體，以“境內(nèi)外一體化+銀證協(xié)同”的創(chuàng)新服務(wù)模式，為環(huán)保企業(yè)存量整合注入金融動(dòng)能，書(shū)寫(xiě)了綠色金融助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新篇章。
行業(yè)整合需求催生百億并購(gòu)
隨著我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)從高速擴(kuò)張進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，固廢處理領(lǐng)域已迎來(lái)“運(yùn)營(yíng)為王、存量整合”的關(guān)鍵期。作為A股上市的環(huán)保龍頭企業(yè)，瀚藍(lán)環(huán)境深耕固廢處理主業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋能源供應(yīng)、供水及污水處理等領(lǐng)域，連續(xù)十年躋身全國(guó)固廢處理十大影響力企業(yè)，服務(wù)范圍已覆蓋全國(guó)16個(gè)省份35個(gè)城市。而香港聯(lián)交所上市企業(yè)粵豐環(huán)保作為市值超百億港元的垃圾焚燒發(fā)電標(biāo)桿企業(yè)，在成長(zhǎng)路徑、發(fā)展模式與經(jīng)營(yíng)理念上與瀚藍(lán)環(huán)境高度契合，成為產(chǎn)業(yè)整合的理想標(biāo)的。
“通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)與技術(shù)協(xié)同，是環(huán)保企業(yè)突破發(fā)展瓶頸的必然選擇。”業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示。瀚藍(lán)環(huán)境計(jì)劃通過(guò)香港子公司收購(gòu)粵豐環(huán)保92.77%股份并推動(dòng)其退市，這一交易卻面臨多重挑戰(zhàn)：作為境內(nèi)國(guó)有控股上市公司跨境私有化境外上市企業(yè)，交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜，涉及百億級(jí)資金跨境流動(dòng)，且需滿足香港聯(lián)交所嚴(yán)苛的資金證明要求，同業(yè)銀行在審批中頻頻遇阻，企業(yè)亟需專(zhuān)業(yè)金融力量支持。
中信聯(lián)合體打造全鏈條金融方案
面對(duì)這一復(fù)雜跨境并購(gòu)需求，中信銀行（廣州分行、信銀國(guó)際）與中信證券（華南投行部、中信里昂）組成聯(lián)合體，量身定制“內(nèi)保外貸+財(cái)務(wù)顧問(wèn)+并購(gòu)貸款+交易資金監(jiān)管”的綜合服務(wù)方案，分階段破解交易難題。
交易啟動(dòng)階段，香港聯(lián)交所要求公告前需出具全額貸款承諾。針對(duì)跨境政策壁壘，中信銀行創(chuàng)新開(kāi)立附帶生效條件的融資性保函，聯(lián)動(dòng)信銀國(guó)際與瀚藍(lán)香港簽署境外貸款協(xié)議，既滿足了監(jiān)管對(duì)資金充足性的要求，又為企業(yè)預(yù)留了靈活操作空間，成功推動(dòng)私有化交易正式啟動(dòng)。
在交易執(zhí)行階段，為解決60%交易對(duì)價(jià)的資金需求，中信銀行作為第一大聯(lián)合牽頭行，高效組建61億元人民幣并購(gòu)銀團(tuán)，通過(guò)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)降低企業(yè)資金成本。與此同時(shí)，中信證券擔(dān)任A股獨(dú)家獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)，聯(lián)合中信里昂擔(dān)任港股要約方獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)，從交易架構(gòu)設(shè)計(jì)、估值模型優(yōu)化到跨境監(jiān)管合規(guī)，提供全流程專(zhuān)業(yè)支持，確保資金跨境支付與交割順利完成。
“這套方案實(shí)現(xiàn)了政策突破、資金保障與專(zhuān)業(yè)服務(wù)的三重協(xié)同。”中信銀行廣州分行相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，通過(guò)銀行母子跨境聯(lián)動(dòng)、證券母子跨境聯(lián)動(dòng)及銀證融融協(xié)同的三維模式，成功克服了跨境并購(gòu)中的政策、資金與操作難點(diǎn)。
多方共贏繪就綠色發(fā)展藍(lán)圖
此次并購(gòu)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)持續(xù)釋放，為企業(yè)發(fā)展與金融服務(wù)注入雙重活力。對(duì)瀚藍(lán)環(huán)境而言，并購(gòu)后其垃圾處理總規(guī)模躍升至9.76萬(wàn)噸/日，服務(wù)范圍擴(kuò)展至全國(guó)20個(gè)省份54個(gè)城市，生活垃圾處理運(yùn)營(yíng)規(guī)模躋身國(guó)內(nèi)行業(yè)前三、A股上市公司首位。
金融服務(wù)的價(jià)值也在交易中充分體現(xiàn)。中信銀行廣州分行為項(xiàng)目開(kāi)立64億港元涉外融資性保函，投放61億元并購(gòu)銀團(tuán)貸款。
交易衍生的綜合金融服務(wù)更顯成效。中信銀行承接瀚藍(lán)環(huán)境700余名員工代發(fā)業(yè)務(wù)，通過(guò)跨境聯(lián)動(dòng)，成功承接粵豐環(huán)保原大股東個(gè)人交易價(jià)款，實(shí)現(xiàn)了對(duì)公與零售業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。
綠色金融實(shí)踐彰顯戰(zhàn)略?xún)r(jià)值
這場(chǎng)百億并購(gòu)的深層意義，在于為綠色金融支持產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供了可復(fù)制的范本。在國(guó)家“十四五”規(guī)劃推動(dòng)綠色低碳發(fā)展的背景下，交易踐行了國(guó)有企業(yè)改革與兼并重組政策精神，直接服務(wù)于“雙碳”與“無(wú)廢城市”發(fā)展目標(biāo)，成為金融助力綠色轉(zhuǎn)型的生動(dòng)實(shí)踐。
作為中信體系內(nèi)首單金融全角色、全流程覆蓋的港股私有化并購(gòu)融資項(xiàng)目，其創(chuàng)新模式具有鮮明的行業(yè)示范價(jià)值。“以集約運(yùn)營(yíng)替代無(wú)序擴(kuò)張，以技術(shù)協(xié)同重塑價(jià)值鏈條”的整合路徑，為環(huán)保產(chǎn)業(yè)存量時(shí)代的突圍提供了新思路，推動(dòng)行業(yè)從競(jìng)爭(zhēng)內(nèi)耗轉(zhuǎn)向高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展。
中信集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將持續(xù)深化“金融+產(chǎn)業(yè)”協(xié)同模式，以境內(nèi)外一體化服務(wù)能力，為更多綠色產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組、技術(shù)升級(jí)提供金融支持，助力“綠美灣區(qū)”建設(shè)與國(guó)家綠色發(fā)展戰(zhàn)略落地，讓綠色金融真正成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“源頭活水”。
